Алгоритмический стейблкоин
Алгоритми́ческий стейблко́ин — форма стейблкоина, цена которого регулируется с помощью алгоритмов. Он сочетает в себе преимущества стейблкоина, связанного с фиатной валютой или другим стабильным активом, с использованием алгоритмов для поддержания стабильности цены.
Алгоритмические стейблкоины могут использовать разные блокчейны, в том числе Ethereum, Binance Smart Chain и Solana. Например, в блокчейне Ethereum существуют проекты, такие как DAI и sUSD, которые основаны на сочетании алгоритмов и умных контрактов для поддержания цены токена на уровне фиатной валюты, обычно доллара США.
Важно отметить, что выбор блокчейна для алгоритмических стейблкоинов может быть обусловлен различными факторами, такими как масштабируемость, эффективность, стоимость транзакций и экосистема разработчиков. Каждый проект принимает решение о выборе блокчейна, исходя из своих уникальных потребностей и целей.
В чём разница между обычным и алгоритмическим стейблкоином?
Стейблкоин — это криптовалюта, стоимость которой принудительно привязана к внешнему активу, финансовому или реальному (например, к доллару США или унции золота). За счёт этого стейблкоины отличаются известной стабильностью (англ. stable coin — «стабильная монета»). Инвесторы и трейдеры используют это их качество, чтобы защитить себя от волатильности цен на криптовалютных рынках.
Находящиеся в обращении стейблкоины обеспечены активами, которые гарантируют их стоимость. В качестве залогового обеспечения может использоваться off-chain (безблокчейновый) залог (напр., доллар США для USDC и USDT), хранящийся в банке или другой централизованной организации. Другой вариант обеспечения — on-chain: это блокчейн-транзакция, использующая децентрализованные механизмы (напр., у стейблкоина DAI).
Основной недостаток стейблкоинов, вызывающий много критики, — их централизованность. Наличие единого управляющего звена приводит к рискам. Чтобы решить проблему волатильности за счёт децентрализованных механизмов, родилась концепция алгоритмического стейблкоина.
У алгоритмических стейблкоинов отсутствует обеспечение: их стоимость не привязана ни к одному внешнему активу. Вместо этого они используют алгоритмы — определённые инструкции или правила (обычно рассчитанные компьютером), которые оптимизированы так, чтобы стабилизировать цену монеты за счёт управления активностью участников крипторынка.
Как работают алгоритмические стейблкоины?
В алгоритмических стейблкоинах используются различные механизмы, чтобы помочь монете удержать свою стоимость. Эти механизмы прописаны в протоколе, который записан в блокчейне и доступен для просмотра любым желающим. Два наиболее распространенных протокола алгоритмических стейблкоинов — Rebase и Seigniorage.
- Rebase. Данный протокол автоматически эмитирует или сжигает монеты пропорционально отклонению цены от показателя, выбранного в качестве привязки — например, от курса доллара. Если цена коина больше 1 доллара, протокол чеканит новые. Если цена опускается ниже 1 доллара, протокол сжигает лишние коины, чтобы выровнять цену. Монеты чеканятся или сжигаются из кошельков держателей алгоритмического стейблкоина.
- Seigniorage. Данный протокол используют мультимонетную систему, в которой цена одной монеты выбрана как стабильная, а остальные (как минимум ещё одна) предназначены выступать обеспечением этой стабильности. Модели Seigniorage чеканят или сжигают коины в зависимости от текущей конъюнктуры на рынке, побуждая участников рынка покупать или продавать монеты, не являющиеся стейблкоинами, чтобы за счёт этого цена стейблкоина оставалась стабильной.
Постепенно набирает популярность третья модель — дробно-алгоритмические стейблкоины, сочетающая механизмы алгоритмических и обычных стейблкоинов. Дробно-алгоритмические стейблкоины для сохранения стабильности используют как алгоритмы, так и обеспечение внешними активами.
Алгоритмический стейблкоин DecimalChain
Несмотря на то, что команда Decimal является сторонниками теории «стоимость одного Bitcoin = один Bitcoin», мы не отрицаем факта, что в реальном мире существует приравненная цена к национальным валютам той страны, в которой мы живём. Очевидно, что и в экосистеме Decimal нужен некий ориентир стабильности для того, чтобы инвесторы и трейдеры могли опираться на него в своих расчётах.
В связи с этим в дорожную карту Decimal включено создание собственного алгоритмического стейблкоина DUSD. Ниже описаны ключевые аспекты его функционирования.
Алгоритмические стейблкоины предполагают экономическое стимулирование самих пользователей поддерживать стабильную стоимость токенов.
- Если стоимость растёт, то пользователю выгодно выпустить новые монеты и продать их на рынке.
- Если стоимость падает, то токены выгодно сжигать, погашая кредит по более дешёвой цене.
Контроль этих процессов осуществляет цепочка смарт-контрактов и сервис «Оракул», которые стабилизируют цену в двух случаях:
- избыточный рост залогового обеспечения;
- значительное падение залогового обеспечения.
Рост залогового обеспечения:
1 этап. Пока цена находится в пределах приемлемых границ, стабилизация происходит за счёт изменения выгодности покупки стейблкоина.
2 этап. Рост цены превысил верхние границы, запускается механизм минтинга (эмиссии) стейблкоинов, пользователям предлагается забрать избыточные токены.
Падение курса залогового обеспечения:
1 этап. Механизм тот же.
2 этап. Запуск ликвидации. Ликвидируются те залоговые обеспечения, сумма которых критически низка. Они выставляются на аукцион, но пользователь может спасти своё обеспечение, пополнив залог.
3 этап. Токены, полученные за продажу залога сжигаются, тем самым стабилизируя цену.