Стейблкоин

Досмотренная версия этой страницы, подтверждённая 22 декабря 2023, была основана на этой версии.

Стейблко́ин — тип криптовалюты, который стремится поддерживать стабильную цену (англ. stable coin — «стабильная монета»), обычно за счёт привязки к определённому внешнему активу или валюте. Основная идея стейблкоина заключается в том, чтобы предложить криптовалюту, которая имеет минимальную волатильность по сравнению с другими криптовалютами, такими как BTC или ETH.

Такая популярная криптовалюта, как биткоин, имеет свои недостатки в виде непредсказуемости цены и большой тенденции к колебаниям. Взять даже пример, когда после твита Илона Маска рыночная стоимость биткоина подскочила на пять тысяч долларов.

Стейблкоин пытается решить проблему колебания цен, привязывая стоимость монеты к другим более стабильным активам, обычно фиатным.

Фиат — это государственная валюта, которую мы привыкли использовать ежедневно (например, евро или доллары) и которая имеет тенденцию оставаться относительно стабильной с течением времени.

Обычно сообщество, стоящее за созданием стейблкоина, создаёт «запас», в котором надёжно хранит актив, удерживающий стейблкоин: например, миллион долларов в обычном банке, который равен миллиону единиц стейблкоина.

Так связаны между собой стейблкоин и реальные средства, которые были привязаны к нему. Деньги в резерве в своём роде служат «залогом» для стейблкоина. В теории, как и на практике, пользователь в любое время может обменять один стейблкоин на один доллар (в случае когда доллар выступает активом).

История создания стейблкоина

Первое упоминание о стейблкоинах и их определение как отдельного вида криптовалют возникло ещё в 2012 году, с появлением проекта Mastercoin, который был привязан к биткоину. Однако разработчики так и не довели проект до конца, поэтому о Mastercoin вскоре забыли.

Первый серьёзный проект появился относительно недавно — в 2015 году. Это первая монета, которая привлекла внимание криптосообщества к стейблкоинам. Речь о криптовалюте Tether (USDT). USDT изначально был привязан к доллару США по курсу 1:1. В процессе развития курс Tether не всегда оставался стабильным, однако за всю историю существования колебания в большую или меньшую сторону не превышали 8 %.

Идею привязки криптовалюты к популярным фиатам поддержали и другие разработчики, и с 2016 года начали появляться криптовалютные аналоги евро и японской иены.

Отличия стейблкоина от обычных криптовалют

Стабильность цены. В то время как цены обычных криптовалют могут сильно колебаться, стейблкоины стремятся имитировать стабильность фиатной валюты или другого актива.
Привязка к внешнему активу и наличие обеспечения. В отличие от обычных криптовалют, цена которых формируется за счёт спроса и предложения на крипторынке, стейблкоины привязаны к активу, цена на который не зависит от конъюнктуры криптовалют. Это может быть фиатная валюта (например, доллар США, евро), физический актив (например, золото, нефть) или комбинация различных активов. Часто эмитенты стейблкоина предусматривают обеспечение выпуска монеты соответствующим резервом активов, например, суммой USD на счету в банке.
Использование в повседневных операциях. Поскольку стейблкоин по природе обладает устойчивой ценой, его удобно использовать в повседневных операциях, таких как покупка товаров и услуг, перевод денег или хранение стоимости.
Регуляторные аспекты. Стейблкоины обычно не являются децентрализованным финансовым активом, они имеют управляющий орган (эмитента) и зависимы от традиционных финансовых институтов. Поэтому они в большей степени подвержены регуляторному вмешательству со стороны центробанка или правительства той или иной страны.

Централизованные и децентрализованные стейблкоины

Существует два вида стейблкоинов, различаемых по способу эмиссии и управления.

Централизованные стейблкоины выпускаются и контролируются неким единым органом или организацией — компанией, банком или другим финансовым учреждением. Примерами централизованных стейблкоинов являются USDT, USDC и BUSD. Каждая их этих монет имеет собственного эмитента и управляется центральным органом. Такие стейблкоины обеспечиваются фиатными валютами (доллар, евро) или же высоколиквидными и нерисковыми активами (напр., краткосрочными государственными облигациями).
Децентрализованные стейблкоины выпускаются и управляются с помощью смарт-контрактов в блокчейне с помощью алгоритма и управляются сообществом. Их обеспечение строится по залоговому принципу: активы закладываются в качестве залога при выпуске стейблкоина, из чего формируется резерв. Они разработаны для того, чтобы быть более прозрачными, безопасными и устойчивыми к цензуре по сравнению с централизованными стабильными монетами. Примерами децентрализованных стейблкоинов являются: DAI, USDD.

Типы обеспечения стейблкоинов

Существует несколько типов стейблкоинов по способу обеспечения:

Фиатные. Цена данной монеты привязана к одной из традиционных национальных или международных валют, такой как доллар США или евро. Они могут использовать различные механизмы для обеспечения стабильности цены, например, резервирование фиатных денежных средств на банковском счету в объёме, соответствующем массе выпущенных стейблкоинов.
Товарные. Вместо фиатной валюты объектом привязки может быть выбрана цена какого-либо физического актива, например, барреля нефти Brent или тройской унции золота. Цена стейблкоина отслеживает цену этого актива, что помогает обеспечить стабильность.
Алгоритмические. Эти стейблкоины используют алгоритмические правила для автоматического регулирования их цены и эмиссии. Алгоритмы увеличивают или уменьшают предложение стейблкоина на основе изменения спроса и предложения, чем обеспечивается относительная стабильность цены.
Дробно-алгоритмические. Стейблкоины, сочетающие лучшие из механизмов регулировки цены, присущие трём предыдущим типом. Как правило, стабильность их цены поддерживается за счёт резерва обеспечивающих активов и действия алгоритмов, реагирующих на изменение рыночной конъюнктуры.
Криптовалютные. Стейблкоины, обеспеченные только криптовалютой, например, биткоином. Поскольку крипторынок очень волатилен, для защиты от колебаний цены эмитент стейблкоина использует механизм избыточного обеспечения. Попросту говоря, залог, вносимый для создания новой монеты, превышает цену этой самой монеты. Большинство стейблкоинов данной категории являются частью децентрализованных автономных организаций (DAO), то есть являются основой для целого пласта криптопроектов DeFi.

Примеры стейблкоинов

Некоторые из наиболее известных на сегодня стейблкоинов:

Tether (USDT) — один из самых популярных стейблкоинов, привязанных к доллару США. Компания Tether утверждает, что каждый выпущенный токен USDT полностью поддерживается соответствующими резервами в фиатной валюте.
USD Coin (USDC) — ещё один стейблкоин, привязанный к доллару США. Он разработан Centre Consortium, совместным предприятием Coinbase и Circle. Цель USDC — предоставить прозрачный и аудируемый стейблкоин с поддержкой ведущих аудиторских компаний.
Binance USD (BUSD) — стейблкоин, привязанный к доллару США и запущенный платформой Binance. Он разработан в партнерстве с Paxos и обеспечивает поддержку резервных активов в соответствии с установленными правилами.
Dai (DAI) — криптовалютный стейблкоин на платформе Ethereum. Он использует механизмы управления коллатералом и смарт-контракты для поддержания стабильной цены. Dai привязан к доллару США, но его цена может незначительно колебаться.
Euro Stablecoin (EURS) — стейблкоин, привязанный к евро. Он предлагает пользователю возможность хранить и передавать евро на блокчейне. EURS выпущен на платформе Ethereum и каждый токен привязан к соответствующим резервам в евро.
GoldToken (XAUT) — стейблкоин, привязанный к золоту. Каждый токен XAUT соответствует одной унции (31,1 г) золота, и его цена отслеживает рыночную цену золота.

Преимущества стейблкоинов

С течением времени спектр возможностей использования стейблкоинов весьма расширился, особенно с ростом популярности децентрализованных финансовых приложений (DeFi). Стейблкоины используются в различных областях, но особенно примечательны для трансграничных переводов.

Стабильность: привязка к фиксированной стоимости делает стейблы более надежным средством сбережения и лучшим средством обмена по сравнению с другими криптовалютами.
Доступность: многими стейблкоинами удобно торговать на различных платформах и биржах. Они также могут использоваться в местах, где фиатные валюты могут быть труднодоступны, что делает их полезным инструментом в странах с нестабильными валютами.
Скорость и эффективность: стабильность цены облегчает выполнение транзакций. У стейблкоинов обычно более низкие комиссии и более быстрые сроки подтверждения транзакций в цепи блокчейн, чем у других криптовалют.
Децентрализация: стейблкоины, построенные на децентрализованных блокчейнах, не контролируются какими-либо органами власти или учреждениями, что делает их более устойчивыми к вмешательству извне.

Недостатки стейблкоинов

При вполне очевидных преимуществах, стейблкоины подвергаются и критике по нескольким аспектам.

Централизация. Некоторые стейблкоины требуют централизованного контроля и управления со стороны эмитента. Это означает, что они могут быть подвержены риску манипуляции, цензуры и несоблюдения обязательств со стороны эмитента.
Недостаток прозрачности. В случае стейблкоинов, которые привязаны к фиатной валюте, существует необходимость доверять эмитенту, что он действительно резервирует соответствующие фиатные деньги в соответствии с объемом выпущенных токенов. Некоторые стейблкоины не предоставляют достаточной прозрачности и аудита, что может вызывать сомнения у пользователей.
Вовлечённость третьих сторон. Сама сущность стейблкоина не соответствует философии криптовалюты, которая заключается в полной анонимности и децентрализации. Стейблкоин зависит от традиционных финансовых институтов стран, чьи валюты используются в качестве обеспечения. Стейблкоины могут стать объектом регуляторного вмешательства. В некоторых странах правительства могут ввести ограничения или особые требования для работы со стейблкоинами, что может затруднить их использование.
Риски, связанные с активами. Всегда существует риск колебаний цены на внешние активы, к которым привязана цена стейблкоина. Если стейблкоин привязан, например, к цене на нефть, любая паника на нефтяных рынках (явление не такое уж редкое) может привести к нестабильности его цены.

Не все стейблкоины имеют одинаковые проблемы, и некоторые проекты активно работают над решением этих проблем. Всегда важно тщательно изучать и оценивать проекты стейблкоинов и их особенности перед принятием инвестиционных решений.